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上周山西阳泉集团矿难后 ，山西代省长李小鹏1月8日召开聚会要谴责省开展第二个百日清静生产运动（第二个百日安检） ，同时责令阳煤集团周全停产。我们1月9日曾发报告强调 ，此次事故最主要的影响不在阳煤停产 ，而在山西全省的清静检查。由于阳煤停产不会恒久 ，但此次安检将整体缩短山西整体的供应。而现在的最新数据显示 ，安检第一周煤炭供应环比已经下降4.2% ，可见山西本轮清静检查并非走过场 ，恒久一连必将制约供应 ，有利煤价上涨。由于山西是海内主要焦煤和无烟煤基地,该两个煤种占比抵达天下的30% ，对此两煤种的价钱影响可能更为显着。
就焦煤而言 ，我们预计2013上半年钢铁同比增速有望维持在8% ，钢铁行业履历一轮1年多的去库存周期后 ，陪同大宗商业商的倒闭 ，整体库存显着下降 ，随着经济回升,补库需求和下游需求回暖将可能导致钢铁生产需求大增 ，焦煤价钱有望一连上涨。
详细到投资上 ，我们假设煤炭价钱涨10% ，则预计煤炭利润响应回升35%。由于现在煤炭公司弹性大幅回升 ，像2012年7-9月份 ，煤炭行业吨煤盈利从100元回落至50元 ，而行业利润率更是从之前20%低至约莫仅有10%不到的水平。以现在煤价看 ，若是价钱上涨10% ，2013年行业市盈率（PE）将从18倍回落至11倍 ，股价仍有较大的上涨空间。而预计随着第二轮百日安检 ，煤价仍将有望上涨 ，估值下降是或许率事务。
