? ? ?新一轮国有企业刷新加速推进
自2015年8月国企刷新的纲要性文件《关于深化国有企业刷新的指导意见》宣布以来，国企刷新周全深化。2017年中央明确加速深度调解重组程序，稳步推动企业集团层面吞并重组，加速推进煤炭、电力营业整合，进一步实验专业化重组。能源行业新一轮国企刷新逐步趋于清朗，刷新偏向也已经逐步明确，2017注定影响深远。
神华、国电强强团结下优势互补
神华集团和国电集团合并，资产规模将达1.77万亿元以上。作为唇齿相依的上下游工业，煤、电企业一直处于重复博弈的形态中，没有形成协调稳固的关系。自2004年实验的煤电联动政策初期施展较好的作用，可是已经不顺应近年经济生长，电煤限价、恒久协议的推行也阻力重重，煤、电上下游行业整合，有利于危害共担，实现电、煤工业的共赢共生。
以供应侧刷新为起点，以电力体制和国企刷新为手段——刷新三重奏并行的真正意义
结构转变与产能过剩是现在发电行业主要矛盾，供应侧结构性刷新最终目的是提高供应系统的质量和效益，要求优化资源设置。我们以为发电侧刷新诉求主要包括做大做强国有企业，实现“走出去”；有利于行业供应侧刷新实验；镌汰同业竞争，实现行业的康健稳固生长。以此看法出发不难发明，发电板块全类型整合或更有利于实现供应侧刷新的主要目的。
发电行业公司整合意料
我国发电行业现在已经形成五大四小的名堂。国企整合可行步伐是通过“煤电攀亲”、“水火互济”、“风火打捆”，整合低毛利率的火电和高毛利率的清洁能源电力。一方面提升行业集中度，做大做强国有企业；另一方面能缓和企业在去产能历程中面临的业绩压力，优化工业结构，实现电力行业在降产能，调结构这一阶段的软着陆。
投资建议：
电力行业刷新三重奏已敲响，关注供应侧刷新、电改、国企刷新的主题投资时机，以及行业盈利面改善的阶段性投资时机。重点推荐受益于盈利面改善及行业刷新全方位的龙头火电公司：华能国际、大唐发电、国电电力等。
危害剖析：
供应侧刷新减存量、控增量实验力度不达预期；新一轮电改推进障碍；国企刷新推进受阻等。
